债券：加速减仓

中央国债登记结算有限责任公司近期公布的数据显示，保险资金3月份的债券托管量环比减少252.12亿元，创1999年7月以来最大单月降幅。2月份保险资金增持债券5.78亿元，1月份保险资金减持债券195.54亿元，比较今年一季度的数据发现，3月份保险资金的减持力度明显加大。

具体而言，3月份除了持有总量较少的短期融资券出现大幅加仓29.46亿元之外，其余各大主要债券品种均出现被保险机构大量抛售的情况，其中国债仓位下降了31.9亿元；三大政策性银行发行的政策性金融债持有量更是锐减了70.51亿元；而在企业债方面，保险资金减持了25.41亿元。

业内人士指出，保险机构纷纷减持债券，与债券投资收益在今年以来不断下滑有直接关系，另一个重要原因则是一季度国内资本市场的走势非常强劲，吸引了部分保险资金。

此外，随着保监会投资新规的颁布，保险机构也在调整债券投资的布局。保监会4月7日下发的《关于增加保险机构债券投资品种的通知》中明确，保险公司新增加的债券投资品种包括：财政部代理发行、代办兑付的地方政府债券；境内市场发行的中期票据等非金融企业债务融资工具，大型国有企业在香港市场发行的债券、可转换债券等无担保债券。

多位分析员指出，在这几个新增投资品种中，保险资金最钟情的可能是中期票据。一来这些债券的发行主体都是优质客户，基本没太大风险；二来中票的利率相对比较高，投资收益会多一点。地方债则是保险资金最不看好的品种。渤海证券研究员徐华分析认为，地方政府债均为3年期，较短的期限与大部分保险资金运用期限不匹配。此外，由于财政部代发代还、免税等特征，09新疆01、09安徽01等地方债1.6%左右的发行利率均接近3年期国债收益率，相比国债，地方债收益率对于保险公司并没有突出的投资价值。