增减仓恰逢其时

与汇金公司并列,社保基金2003年入市至今,数次成功地规避了市场调整所带来的风险。尤其是在去年年底,社保领先市场其他类别机构大幅减仓。

数据显示,2006年7月至2007年10月期间,上证指数累计大涨256.1%,期间社保基金重仓股数量由当时的172只减至2007年三季度末的136只;2007年底,重仓股数量仅有99只;直至2008年3月份,社保基金持仓量更低,保留了93只股票。可见,面对A股历史高位之后的一路下跌,社保显然是成功“逃顶”。

在这轮牛熊转换的形势里,基金却显得木讷得多:2007年三季末持有843家股票的480.32亿股,去年年底继续加仓至945家股票的816.14亿股,2008年一季度仍然持有898家股票的499.48亿股。

第四季度账面浮盈

据Wind统计,社保基金在2008年一季末持有A股市值124.7亿元,且第一季度持股市值蒸发23.51亿元,市值缩水13.03%;第二季度末持股市值93.78亿元,且第二季度持股市值蒸发18.68亿元,市值缩水14.98%;时至2008年三季末,社保持股市值87.52亿元,且第三季度持股市值蒸发14.4亿元,市值缩水15.36%;按三季末的持股量及12月16日收盘价计算,社保持股市值为89.32亿元,四季度以来社保持股市值浮盈1.8亿元。在即将结束的2008年里,社保在第四季度有望实现盈利,整年账面浮亏54.79亿元,整体缩水幅度在13%左右。

基金则没有这么幸运,不但没有实现盈利的季度,且浮亏额均很大。其中,第一季度基金持股市值蒸发4532.13亿元,与2007年底24006.73亿元的持股市值相比大亏18.88%;第二季度持股市值蒸发2259.16亿元,市值缩水幅度20.24%;第三季度持股市值蒸发2595.03亿元,市值缩水幅度20.6%;按三季末的持股量及12月16日收盘价计算,基金持股市值为6094.37亿元,四季度以来基金持股市值再度蒸发679.89亿元。2008全年账面浮亏10066.21亿元,整体缩水幅度在20%左右。

通过对比发现,在每个季度的账面盘点中,社保均跑赢各大投资机构,尤其是在最近的两个季度里,社保更是渐入佳境。值得注意的是,社保基金已经在11月份追加股票投资100亿元,被市场人士认为是市场将转折的信号,而且增仓一线蓝筹被认为是大盘蓝筹启动的先兆。

三大法宝

连续两个季度实现盈利的战绩引起市场的高度关注,探寻盈利玄机更是让投资者趋之若鹜。

第一,看准利好政策动向。社保基金对于政策的敏感是众多投资者无法比拟的。今年四季度,为刺激经济、扩大内需,各种利好政策密集出台,无论是4万亿的投机计划还是108个基点的降息都会成为社保基金行动的指南。作为“国家队”的成员,社保基金把握政策性投资机会略胜一筹。

第二,把握行业盈利潜力。在宏观经济下滑趋势下,社保基金为保证资金安全有独特的方式,进驻防御性行业个股,主要集中在食品、公用事业、机场高速公路、有色金属、机械设备以及医药生物等板块。这些行业安全边际较高,成为其弱市中的“避风港”。

第三,稳健参股蓝筹股。社保实现盈利最重要的保证点就是持有的股票多是蓝筹股,这些股票业绩具有增长的持续性,后市上涨空间较大。11月社保基金增仓品种已经转移到了石油化工、金融、地产、钢铁、医药等大蓝筹行业,其中占据市场权重最大的石油化工、金融行业是其重点,中国石化、中国石油、交通银行、招商银行、浦发银行、华新水泥均重点增持的股票。尤其是社保持股5.18%的华新水泥,10月28日以来股价累计上涨62.84%。

有分析人士表示,社保在确保安全的情况下边加仓边换股,追加投资时取之有道;本着长期投资、价值投资的自身特点,社保对市场逐步进入价值区域表明了一种明确态度。