整体涨幅难敌大盘

国金证券的研究报告对国内寿险25家公司的137个投连账户上半年的收益进行了盘点。统计显示，上半年上证指数和深证成指分别上涨了62.53%和73.91%，而今年上半年投连险股票型账户、混合偏股型账户和灵活配置型账户的平均收益率分别为40.98%、30.07%和23.98%，均落后于大盘涨幅。

在各类偏向权益投资的账户中，股票型账户近半年的平均收益最高，从1月份的-15.74%增长到40.98%，最近一年收益率为14.65%。半年平均收益仅次于股票型账户的是混合偏股型账户，上半年该类账户平均收益为30.07%，最近一年收益率10.10%。排名第三的为灵活配置型账户，半年累计收益平均为23.98%，最近一年收益率为13.02%。

在股市低迷时曾表现出众的偏债型投连险账户，由于上半年债市总体呈现震荡整理的弱市格局，而受到了不同程度的影响。混合偏债型账户受影响相对较小，半年平均收益为14.33%，多数混合偏债型账户收益在10%～30%之间。但是从近一年来的平均收益水平来看，其表现却比较出色，其最近一年的平均收益率为11.76%，较混合偏股型账户收益水平更为平稳。

对此，国金证券分析师认为，其主要原因在于：一方面作为投连险账户管理人的保险机构，一直以来的风格定位于追求长期稳定的绝对回报；另一方面，保险产品的自身特点也要求管理人对风险控制更为严格，这一特点决定了投连险产品牛市很难跑赢市场。

收益差距日渐扩大

值得注意的是，在收益普涨的同时，25家公司的各类偏股型投连账户间收益差距在逐渐扩大，同类产品半年收益差距逾40%。

在最能显现保险公司投资管理能力的灵活配置型账户中，收益最高的泰康人寿赢家理财投连险半年收益率为45.64%，较华泰人寿吉年丰投-0.04%的收益率高出45.68个百分点，较1月份投连账户收益率差距扩大了近10个百分点。

在股票型账户中，收益最高的光大永明金保来A半年收益率达69.55%，平安聚富年年半年收益率27.60%，两者之间相差超过40%。

分析人士指出，这主要是因为近半年的资本市场出现了结构性上涨，并且伴随着板块快速轮动，这一特点在一定程度上导致了投连险产品之间的收益差距越来越大。