撤出债市加仓股市

中央国债登记结算公司统计数据显示，截至1月末，保险机构债券托管量为13755.56亿元，比去年末减少195.54亿元。事实上，自去年四季度股市止跌反弹开始，保险资金在债市上就表现出撤出迹象。《中国债券市场2008年第四季度分析报告》显示，去年四季度保险机构投资债券由上季度的净买入200.11亿元，转变为净卖出308.80亿元。

同时，保险资金在股市上加仓。“除了谨慎选择一些股票外，我们主要通过申购偏股型基金进入股市。”北京一家中型保险资产管理公司人士说。

另有报道称，保险公司早在年前就开始加仓偏股型基金，这段时间申购额估计超过100亿元。“年前一家大型保险机构就已经购入近50亿元偏股型基金。”相关人士表示，近期保险机构申购偏股型基金的动作非常频繁，风险较高、股票仓位较重的基金是主要投资对象。某保险公司人士透露，公司年前买入华夏基金公司旗下的几只股票型基金，也大量申购了交银施罗德基金、兴业全球基金等公司的产品。

有分析人士指出，2009年股指实现正收益将是大概率事件，预计今年保险资金的股票收益可能达8%-10%，保险公司将增加权益类资产配置。

业务扩张动力或减弱

某保险资产管理公司的固定收益部人士表示，股市的吸引力正让此前在债市中避险的资金迅速撤离，债券价格下跌也让其他愿意持有债券的机构开始面临风险。

国联安固定收益投资负责人冯俊认为，当前债市面临多方面不利影响，由于信贷等名义数据导致部分投资者对经济前景预期开始乐观，市场对央行降息的预期减弱，同时由于隐含潜在通胀压力，这些对债市造成不利影响；A股市场的阶段性上涨导致一些机构主动或被动减持债券，对债市也造成一定压力。不过通胀继续回落、进出口继续下滑，这些能在一定程度上对冲信贷等数据对债市的负面影响。

中投证券分析师许守德认为，“如果今年债券收益率继续维持低位，保险公司将不得不主动收缩业务规模，来减轻资产配置压力。”

由于保险资金大部分来源是寿险资金，这部分资金期限一般长达十几年，因此要求其相应资产多配置久期较长的债券。

业内人士表示，“去年年中债券收益率开始走高，保险资金可以配置较多长期债券，自然就可以扩大业务规模。今年应该不会这样了。”